晴雨未定须备伞

本刊评论员

    力拓集团董事会最终撤销了与中国铝业战略合作交易，依据协议他们要向中铝公司支付近2亿美元的分手费,但据说这个钱还不够中铝给银行的并购咨询费。中铝拿出195亿美元要拯救力拓的时候，正是国际金融危机最严峻的时候，仅仅4个月之后，由于国际市场原材料价格推高，力拓股价在伦敦证券交易所上涨一倍，力拓一下子变得“不差钱”了。

        6月初，大宗商品价格全线上扬，触及7个月高位，大宗商品这一资产类别的基准——标普高盛现货商品指数跃升2.1%，达到去年11月以来的最高水平，今年该指数已累计上涨近30%。从石油到大豆、咖啡，各种大宗商品价格均触及近几个月的最高位，其中铜和小麦领涨，当日升逾5%。根据美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据，投资者看涨大宗商品价格的头寸，目前达到了2008年7月以来的最高水平。国际原油价格更是在过去一个月间涨幅达到近30％，每桶超过70美元，即便在原油价格史上看这也是十分罕见的。

        对于全球能源原材料价格的上涨，一种观点认为这是全球经济走出低迷的开始，包括美国、日本央行行长都表达了对全球经济企稳的乐观看法。而另一方面，许多专家担心此轮上涨的主要推动因素是美元疲软和流动性过剩，是资金对美元失去信心后在能源原材料中寻求避难所。即便在导致世界金融危机的策源地美国，6月3日，美联储两任主席在不同场合发表讲话，对美国金融市场状况作出了不同判断。与现任主席伯南克努力在国会传递乐观信息不同，前主席格林斯潘担忧金融机构难以行使借贷职能，而美国未来监管体系改革也面临较大困境。

        同样的情况也发生在中国。争论首先在GDP增长与能源需求下降之间的背离现象上展开，《华尔街日报》5月曾对我国第一季度GDP增速与石油、电力等能源消耗量不吻合提出质疑，国家统计局予以回应。6月初，国家能源局长在公开场合详细解释了经济增长与用电量背离的原因，然而仅仅几天之后，全国人大常委会人口资源环境委员会副主任、电监会前副主席邵秉仁指出，某些地方上报的经济数据真实性确实值得怀疑，一些地方上报的发电量同比下滑而经济同比大幅增长的数据可能不实，他并直言，“只有用电量和运输量，是做不了假的。”接下来，中国宏观经济学会秘书长王建再次质疑：“我们的统计数据可能有问题！”

        对经济数据的争论，着眼点还在于对未来形势的判断上，即中国经济增长的可持续性。5月的统计数据出来，许多专家惊呼，现在是通胀与通缩的压力并存。一方面是贷款增加流动性泛滥，新增加的国家投资主要在基础设施建设方面，会拉高能源原材料价格，另一方面就业形势严峻消费市场未见起色，很有可能形成对加工制造业双向挤压。中国是制造业大国，世界工厂,如果在短期内这种压力过大形成新一轮工厂倒闭，后果将非常严重。

        从总体看，无论世界经济还是中国经济，都在缓慢的回升过程中，但这一过程，不会一帆风顺，很可能不是人们企盼的V型而是W型。七八月的天孩子的脸，冷暖气流交汇，乍晴乍雨，没有专家是诸葛孔明，在这种情况下，赌一头是非常危险的，如果全球原材料价格再次下跌，以力拓沉重的债务负担，还能指望再出现一个中铝？